胡思勇刘章西蔡朝阳旧闻新析：“新东风”的意义在哪里？

　　2003年，东风与日产各持股50％，成立了中国最大的汽车合资公司。按规划，合资企业东风汽车有限公司2006年年销售量将达到55万辆，年销售收入将达到800亿元人民币。“新东风”的意义在哪里呢？至少有：一、它是跨国公司向我国内地进行战略性投资的标志性事件之一；二、它是国有企业与跨国公司合并的一个成功案例。不论对于日产开拓中国市场，还是对于东风公司借助国际合作，提升产品研发能力、市场营销能力、企业管理能力，以及推动湖北对外经济技术合作等，都具有重要意义。

　　中国是参与经济全球化的受益者，但并不等于各个地区都参与并从中受益。与东部地区比，湖北总体上存在着外资规模小、大项目不多，整个开放环境不够完善、吸引力较弱，利用外资结构不尽合理、整体质量和效益不明显等方面的问题。因此，增强招商引资和利用外资的能力就成为实施开放先导战略的必需前提。

　　“三资”移动的动机有哪些？我们的诱致重点在哪里？

　　总的看，国际资本移动主要有三类：资源导向型、成本驱动型、市场拉动型。

　　目前，我国大陆招商吸引的资金主要来自祖国香港、澳门、台湾地区和美、日、欧、韩四个经济体。不同的投资主体，移动类型不同。比如，欧美资本主要属于市场拉动型，目的是开拓、占领中国市场，并把在中国投资的企业纳入全球生产网络体系中，实现全球利益最大化。这类市场拉动型投资对我国、我省进口贸易影响很大。日韩资本主要属于成本驱动型，其主要动机在于通过利用我国便宜劳动力，试图将中国内地变为其产品销往第三国或返销国内的“加工基地”和“生产车间”。港澳台地区资本一般集中在劳动密集型产业，近年来在资本———技术密集型产业的投资呈现增长趋势。“三资”的上述特点，对我省招商引资至少有以下启示：一、不同来源资金的技术含量和生产率是大不相同的。我们利用外资不只是弥补资金缺口问题，更重要的是利用发达国家或地区的先进技术、管理经验和营销能力等；二、作为老工业基地，湖北国有企业多，重工业比重大。如果要利用外资改造国有企业，就必须把重点放在美、欧、日等国际资本上；三、与劳动密集型产业中大量非国有企业对已有的国有企业形成的竞争格局不同，在资本密集型产业中，依然是大型国有企业一统天下的局面。如果我们要大力发展中小企业，发展民营经济，就要把重点放在韩国和港澳台地区；四、国际资本移动的三种类型比较而言，资源导向型和成本驱动型的流入更有利于促进出口贸易，市场拉动型更有利于促进进口贸易。我们应该根据自己的经济发展要求，灵活选择三种国际资本，以促进我省在更大范围、更高层次参与经济全球化进程。

　　当然，还可以从其他角度分析。比如，任何企业的生产经营活动都是生产要素的整合，因此，从本地资源禀赋结构出发，可以找到不同的对外资的“迎合点”。比如：一、湖北农产品资源丰富，对于现代食品制造业企业而言，资源诱致是重点；二、湖北水、电等生产要素成本较低，劳动力要素质量较高。对于水、电需求量大、技术含量较高的劳动密集型企业而言，成本诱致是重点；三、湖北“九省通衢”，市场半径大，具有物流优势。对于运输成本大、意在开拓中国中西部市场的战略投资企业而言，市场诱致是重点。总之，只有提高招商引资的针对性，才能提高招商引资的“命中率”。

　　“三资”有什么投资方式？我们的“对接点”在哪里？

　　一般来说，跨国投资有两种主要方式：一是“绿地投资”，即新增投资。投资者在东道国设立新的企业，新设的企业可以是独资企业，也可以是合资企业；二是并购投资，即兼并和收购。加入WTO后，我国利用外资政策取得的重大突破，就是鼓励外商以并购方式参与我国国有企业改革与发展。2001年下半年以来，外资通过并购介入我国资本市场的案例明显增加。我国吸引外资进入了投资、融资、并购重组三种形式并行推进的新阶段。其中，并购重组是新趋势。

　　归结起来，跨国公司在我国的并购方式主要有5种：一、合并或全部收购一家国内企业；二、多数股权收购一家国内企业；三、少数股权参股一家国内企业；四、收购合资企业中的中方股权；五、外资企业合并其在中国的分支机构。这五种方式为我们利用外资参与国内企业改革提供了选择。

　　从产业重组的角度看，跨国并购在功能上主要有三类：

　　水平并购。即同一行业内部相互竞争的企业之间发生的并购行为。并购双方在规模、财务、市场、技术等方面既有共性，又有各自的独特资源。通过整合资源，并购企业共享对方优势资源，增强市场竞争力。因此，水平并购是近年来的一种主要形式。1999年跨国并购价值的70％是水平并购。在我国的比例也很高。

　　垂直并购。即并购对象是上下游企业或客户，并购双方处于生产链的不同工序上，各自具有相互补充的独特优势资源。此类并购通常是寻求降低生产链前向和后向关联的不确定性和交易成本，以及获得范围经济的收益。一般而言，并购前后双方的市场关系不是竞争性关系，但往往涉及与第三方的竞争关系。例如芯片制造企业并购芯片用户